
数据中心还需要99.999%的供电可靠性,任何闪断都可能导致训练任务中断、数据丢失。但美国电网本身正在变得更脆弱。NERC(北美电力可靠性公司)2025年夏季报告警告,全美峰值需求比去年增加了10GW,而自2024年9月以来已有超过7.4GW的可调度发电容量退役。中西部、得克萨斯、新英格兰等多个区域在极端天气下面临供电不足风险。数据中心不得不配备不间断电源、备用发电机,甚至独立的燃气轮机作为后备——
最直接的是用电端。2022年,中国铝业收购云铝股份成为控股股东,并表电解铝产能跃升至760万吨,全球第一。这笔交易的战略意图很清晰:云铝的价值不只是产能,而是绑定了云南水电的成本结构。中国铝业2025年上半年净利润70.7亿元,创历史同期新高。而且这个优势还在放大——欧盟碳边境调节机制2026年正式开征,届时火电铝每吨要背负13吨碳排放的成本,水电铝只有1.8吨。低电价优势叠加低碳优势,护城河会越来越深。