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　　行业层面：储能：山西“十五五”规划：新型储能装机达14GW，抽水蓄能装机达3.9GW；大涨84.16%、市值超1477亿，又一储能公司上市；从电网到芯片，毫秒级响应；天合“源储构网+配荷高效”正在改写AIDC能源规则；海南独立储能：清单式管理，清单外项目不纳入容量电价补偿、配建转独立项目不纳入容量电价补偿。电动车：4月1-12日全国乘用车新能源零售22.4万辆，同比-11%，较上月同期+7%，零售渗透率59.5%；26Q1全球储能电池出货量216GWh，同比增长117%，环比增13%；宜春四矿换证加快或导致锂矿供应收紧；中创新航武汉基地四期项目有望6月底批量投产；山东亘元3万吨超高纯VC新产线正式投产；三星将拿下奔驰大单，规模超463亿；锂盐龙头九岭净利润超10亿，但IPO终止；亿纬动力获印度企业五年电芯订单；2026Q1中国钠电池产量550MWh。市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5%16.30吨，+1.5万/吨，+10.1%；工业级SMM+9.0%；正极：钴酸锂SMM39.50万/吨，-0.25万/吨，-0.6%；磷酸铁锂-动力SMM16.55万/吨，+1.35万/吨，+8.8%；电池级SMM16.95万/吨，+1.4万/吨，5.85万/吨，+0.34万/吨，+6.1%；金属锂：SMM/吨，+7.7%；电池：圆柱18650-2500mAh80.00万/吨，+0.0万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM6.35元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM15.5万/吨，+1.11万0.405元/wh，+0.001元/wh，+0.2%；隔膜湿法/国产SMM36.35万/吨，-0.30万/吨，-0.8%；六氟磷酸锂：SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM9.75万/吨，-0.40万/吨，-3.9%。新能源：7家入围、宁德时代拿下300MW/1200MWh储能电站顺利并网；河北高速集团京雄分公司光储充一体化项目顺利投运；中天科技调整25个标段首位；5000万成立储能公司，电池材料龙头进军储能；上能电气护航张掖亿募集资金用途，加码年产福建三明；总投资6亿山东200MW/400MWh独立储能项目即将投运；新疆1GW光伏项目EPC中标候选人公20GWh新型储能低碳智造项目；400MW/800MWh中虹普能电网侧储能电站落户示；中国安储能源与深圳远信签署备忘录，拟合作开发日本6个储能项目。本周硅料+0.00%；N型210R硅片1.03元/片，环比-1.90%；N型210硅片1.23元/片，环比-1.60%；双面35.00元/kg，环比Topcon1823.2mm/2.0mm电池片16.40/9.50元/平，环比-0.61%/-3.06%。风电：本周招标2.87GW：陆上2.86GW/海上0GW；0.34元/W，环比-5.56%；双面Topcon182组件0.82元/W，环比+0.00%；光伏玻璃本周开/中标均价：陆风（含塔筒）2143.32元/KW。本月招标：4.11GW，同比-74.26%：陆上4.11GW，同比-69.48%，海上0GW，同比-100%。26年招标：14.93GW，同比-60.73%：陆上14.93GW/海上0GW，同比-54.58%/同比-100%。本月开标均价：陆风1596.11元/KW，陆风（含塔筒）2035.07元/KW。人形机器人：智元发布GO-2通用具身智能模型&智元A3人形机器人正式入驻擎天柱租赁平台；宇树科技宣布人形机器人跑出10

　　投资策略：锂电&固态：3月国内本土销量同比-21%，但单车带电量同比30%+增长超预期，同时电动车出口持续超预期，3月出口37万辆，同比+134%，油价上涨，有望持续超预期，全年上修至翻番增长；3月欧洲9国合计销量38.3万辆，同环比+34%/73%，全年预计超30%增长，因此动力电池需求仍强劲，全年预计25%左右增长；储能需求强劲，Q1出货量216gwh，同比翻番；5月行业排产环比5-10%左右增长，龙头排产进一步上修。价格方面，碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，产业链龙头Q1盈利水平亮眼，隔膜、铝箔、铜箔等二轮涨价近期有望落地，首推宁德、亿纬锂能等，重点看好恩捷、佛塑、富临、天赐、裕能、科达利、璞泰来、鼎胜等价格弹性和优质材料龙头标的，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、永兴、中矿等。另外固态方面龙头企业加快量产线招标，继续看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。储能：国家层面容量补偿电价出台，后续各个省将出台细则和清单，电算协同进一步提振储能需求，美国数据中心储能持续推动，欧洲、中东等项目很多，大储需求旺盛；澳洲户储政策外，英国波兰等均加强户储补贴，户储进入新的一轮增长周期，工商储在欧洲等区域也开始大幅增长，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-29年复合30-50%增长，继续强推储能，看好户储工商储和大储龙头。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好变压器、燃机和SST；机器人：Tesla端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核心供应商。工控：工控26年需求进一Gen3将于26年4月推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本步复苏，锂电加速向好、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：欧洲能源安全下海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期，继续全面看好海风，26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等。光伏：需求来看暂时明显偏弱，银价等大涨推动电池报价明显上涨，组件部分传导压力明显，26年需求首次下滑，太空光伏带

　　投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、德业股份（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、AI储能&AIDC蓄势）、科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波为核心潜力大）、璞泰来（隔膜涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点和固态等新材料平台）、鼎胜新材（铝箔龙头业绩超预期、纳电受益）、富临精工（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、金盘科技（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、佛塑科技（湿法隔膜5um龙头、产能扩张利润弹性可期）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、盈利修复有望超预期）、湖南裕能（铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、天赐材料（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）、东方电气（燃气轮机自主领先供不应求、传统发电稳步增长）、四方股份（二次设备龙头、SST优势明显并大力拓展）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC潜力大）、大金重工（海风出口厚积薄发超预期并有望延伸至服务、造船高景气订单超预期）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规模）、中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、伊戈尔（变压器出海进入收获期、布局AIDC）、锦浪科技（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、固德威（受益澳和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、艾罗能源（户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期）、汇川技术（通用自动化今年订单超预期、联合动力稳健、人形和AIDC布局）、中